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开源证券股份有限公司张绪成近期对永泰能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：煤&电双主业均向好，储能转型加速推进》，本报告对永泰能源给出增持评级，当前股价为1.42元。

永泰能源(600157)
煤&电双主业均向好，储能转型加速推进，维持“增持”评级
公司发布业绩预增公告， 2023 年 H1 实现归母净利润 10.1-11.1 亿元，同比+31.11%~44.10%，实现扣非后归母净利润 9.8-10.8 亿元，同比+24.16%~36.83%。公司业绩大幅增长主因焦煤产品产销量同比增加、精细化控制成本所致， H1 煤炭业务仍保持良好经济效益， 此外电厂采购动力煤价格同比下降，并于 5 月实现盈利。 未来公司海则滩煤矿全面动工，储能业务加速布局， 公司成长性和成本管控有望带来盈利增长，我们维持 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025 年实现归母净利润 27.8/30.3/32.2 亿元，同比增长 45.8%/8.7%/6.5%； EPS 为 0.13/0.14/0.15元，对应当前股价 PE 为 12.1/11.2/10.5 倍， 维持“增持”评级。
煤炭产销增加&电厂扭亏， 主业稳定向好
煤炭盈利增加： 公司在古交新收购的 2 座共计 120 万吨/年优质焦煤煤矿于 Q1全面复产， 优质焦煤总产能已达 1110 万吨/年， 根据一季报，公司 Q1 原煤产/销量分别为 238/242 万吨，同比+8.9%/9.6%； 海则滩煤矿建设快速推进， 产能 600万吨/年， 权益产能 420 万吨/年，预计 2026 年出煤， 2027 年达产；同时煤矿为控制成本实施精细化管理。公司优质煤炭产能持续释放，同时加强成本管控，煤炭板块盈利持续提升。 电厂开始扭亏为盈： 2023 年动力煤市场价格下跌， 电厂采购动力煤价格同比下降，发电成本降低，电力板块盈利改善，根据公告披露，5 月起公司电力业务开始扭亏为盈。
全钒液流电池项目加速落地，其他储能项目同步拓展
加速布局全钒液流电池全产业链， 公司储能转型加速落地。（1） 全钒液流电池项目建设： 公司自主研发的 32 千瓦钒电池电堆已测试成功，德泰储能装备公司一期 300MW 大容量全钒液流电池生产线将于 6 月开工建设， 其中 1MW 试验产线将于近期建成交付使用。 此外规划沙洲电力二期 30MW 全钒液流电池储能辅助调频示范项目，一期 3MW 招标已经完成。（2） 钒矿选冶生产线建设： 汇宏矿业一期 3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线 6 月底开工建设， 公司共规划建设2× 3000 吨/年， 随着钒被逐渐被开发利用，公司钒矿资源价值凸显。（3）其他储能： 根据公司公告， 公司将通过合作方式积极探索向抽水蓄能、压缩二氧化碳储能等其他储能技术拓展。
风险提示： 煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期； 储能转型不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券胡博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.75亿，根据现价换算的预测PE为14.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级1家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为2.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永泰能源（600157）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）